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油脂行业库存提振农产品走势

2019-08-14 19:40:23来源:励志吧0次阅读

油脂行业库存提振农产品走势

如果国内压榨利润或者进口利润转为正值,说明国内开始启动去库存化的过程,这意味着全球大豆和油脂将步入低库存时代,容易导致油脂价格暴涨暴跌,建议密切关注大豆压榨和进口利润。

2011年国内大豆压榨利润一直徘徊在零以下。导致行业整体亏损的原因有三:一是大豆融资进口大量增加,二是国内宏观调控,三是上一产季南美增产打压了全球油脂价格。

美元和人民币息差的存在导致最近两年融资进口增加,客观地实现了国际商品库存向中国的大挪移。2011年底,笔者观察到一个奇怪现象:在中国经济和需求不太好的情况下,在国内外商品价格大幅倒挂的情况下,各种大宗性商品的进口却创出了历史新高。

这意味着在国内资金成本异常昂贵的情形下,通过贸易进口融得低成本资金,成为一些企业的无奈之举。这样的选择导致国内商品积压严重,国内外价格倒挂日益加大,企业运行日益困难。同时,国际商品库存开始减小。

但2012年春天南美出现的干旱天气打破了这种格局。巴西、阿根廷为全球第一、第三大大豆出口国,对全球大豆贸易供给有着极大影响,在南美大豆生长关键期间,降水比去年同期大幅减少, 南美大豆比上年减产至少1800万吨以上,彻底扭转了全球大豆供需格局。

南美的窟窿需由北美去补,按照平衡表推算,2012/2013年度,美国大豆出口量至少要达到4200万吨以上,才能够保证全球大豆供应。

但由于中国前期过度进口,已导致国际库存下降到很低水平,如果中国继续保持高强度进口态势

,势必会引发国际市场供应更加紧张。国家粮油信息中心的监测显示,2012年3月份我国进口大豆实际到港量约439万吨。

根据船期及采购进度监测,未来数月我国大豆到港量将继续明显增加,预计4月到港470万吨,5月预计到港580万吨,6月预计到港550万吨,月预计到港量在1380万吨左右。

2011/2012年度我国进口大豆到港数量将明显高于美农业部4月份预计的5500万吨。这意味着本产季美国大豆供需面临着极度脆弱的平衡,如果今年美国大豆生产出现问题,将导致世界范围内的供应危机。

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