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金固股份的诡异“购销”现金流

2019-10-09 14:47:01来源:励志吧0次阅读

金固股份这家上市公司2015年的净利润是51,230,715.69元,5000多万,仅深圳一套房的价格。

按照其《关于浙江金固股份有限公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复说明》中的“公司将根据市场情况、业务发展需求、公司经营状况和盈利能力,合理安排资金投入,第一年拟投入4.48亿元、第二年拟投入10.14亿元、第三年拟投入14.76亿元。”阐述,以及新业务毛利率仅5.73%,净利率很可能为负的情况下,很有可能造成巨额亏损,拖累公司业绩,损害股东收益,甚至使公司带上ST帽子。

据公司最新业绩简报显示,截止2015年末,金固股份基本每股收益0.10元,较上年同期减少71.43%;归属于上市公司股东的每股净资产3.11元,较上年同期减少59.87%。主要原因是2015年5月份,公司资本公积转增股本,股本大幅增加导致每股收益和净资产摊薄。截止2015年末,公司营业利润43,932,161.67元,较上年同期减少30.53%。主要原因是:受全资子公司特维轮网络科技(杭州)有限公司亏损影响所致。

而这一子公司正是本次非公开发行的资金用途主体。金固股份表示将募集资金27亿元,全部用于子公司特维轮网络科技“汽车后市场O2O平台建设项目”——汽车超人,具体为:线上平台建设9亿元、平台运营推广5.5亿元、线下合作商整合4亿元、仓储物流建设8.5亿元。

事实上,财务数据中出现疑问,在金固股份历史上一直存在。

根据金固股份2014年财务报告中披露的资产负债表和利润表财务数据测算的销售商品收到现金比现金流量表披露金额相比,多出近4.2亿元;采购商品支出测算现金流与现金流量表披露的金额差异近3.9亿元,即存在虚增销售和采购,且销售和采购无相应现金流的可能性。

根据2014年度财务报告中披露的主营业务收入、其他业务收入、应收票据、应收账款、预收款项,以及测算得到的增值税销项税额,计算得出销售商品、提供劳务收到的现金金额为1,395,480,824.27元。财务报告的合并现金流量表中,销售商品、提供劳务收到的现金的金额为973,802,687.25元,差异为421,678,137.02元,占2014年披露销售收入收到现金金额的43%。

根据2014年合并财务报告的主营业务成本,其他业务成本,存货、应付票据、应付账款、预付款项、待抵扣增值税进项税额、以及测算的增值税进项税额,计算得出采购商品、接受劳务支付的现金为858,618,063.42元。而财务报告的合并现金流量表中,采购商品,提供劳务收到的现金的金额为466,622,600.68元,差异为391,995,462.74元,占2014年披露的采购付现金额的84%。

据金固股份《非公开发行股票申请文件反馈意见的回复说明》披露,2015年第三季度特维轮营业收入达到了1.52亿元。从天猫的“店铺行业排名”来看,2015年6月公司的“特维轮汽车用品旗舰店”已跃居行业第一的位置,不过对于“这一行业排名第一”的真实性有待商榷。

公司2014年四季度开始大力投入特维轮轮胎的销售,仅2015年上半年的销售收入即超过了2014年全年的销售收入,公司采用包邮送礼品等在线促销方式以牺牲毛利的代价来扩展市场。选取公司2015第三季度的财务数据对其轮胎销售毛利率进行分析。公司披露的特维轮销售2015年前三季度销售毛利率为5.73%(2014年11.31%),在四种不同情景假设下,对毛利率进行分析,毛利率将在-12.12%至5.60%之间波动。并且,按照行业经验,20%的客户不需要安装相对比较合理,在此情况下,毛利率为-10.9。如果要达到公司披露的5.7%的毛利水平,只有在采购成本低于行业领先企业的采购成本17%,并且20%的客户不需要安装的情况下可以实现。

但是轮胎行业的制造商相对比较集中,并且多为全球知名品牌,返利及优惠政策相对比较透明,在公司目前销售体量的情况下,公司真的能够以低于17%的价格进行轮胎采购吗?

此外,2015年公司主营业务钢制车轮业务毛利率大幅增长也是存在疑问的。依据2015年第三季度公司利润表的数据,在各种假设下扣除特维轮轮胎销售对主营业务收入和主营业务成本的影响,计算第三季度钢制车轮的销售收入和成本,得出各种情况下的毛利率。依据表格中推算出来的毛利率,发现在正常情况(所有人都需要安装或者20%的人不需要安装)下,公司钢制车轮这块的毛利率维持在40%以上,比2014年这一块的毛利率32.84%高出接近10%。而且仅在所有客户都不需要安装和快递且采购价格是行业领先企业的采购成本的83%,公司的钢制车轮的毛利率才能维持较去年略有上升的相对合理的水平,不过后两种假设显然和实际情况相差较多。

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