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长城证券继续寻底

2019-09-12 18:31:12来源:励志吧0次阅读

长城证券:继续寻底 2011-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

一、宏观与策略:继续寻底二、行业研究本周视点:

有色金属行业:大小金属结构分化仍将延续,小金属仍是重点农业与食品饮料行业:防御性特征凸显,逐步介入石化行业:油价大幅走跌,国内化工市场行情平淡煤炭行业:底部或已快过去钢铁行业:产量创新高,库存再下降地产行业:成交放量,价格小涨机械行业:需求明朗增速回落,估值偏低稳中求进造纸及轻工行业:估值仍有上升空间,板块反弹延续零售行业:维持行业推荐评级通信行业:板块有企稳迹象,行业发展明确,继续给予“推荐”评级,建议强烈关注计算机行业:中长期利好频出,逢低建仓,关注错杀个股汽车行业:反弹时机已近,布局优质成长新能源行业:去库存路修远兮一、宏观与策略:继续寻底重现黑色交易周。上周全球股指上演黑色交易周,在美国经济增速下调、欧债危机恐怖影响下,投资者信心严重受挫,全周标普500下跌7.19%、伦敦富时下跌9.77%、巴黎CAC下跌10.77%、法兰克福DAX下跌13%,日经225下跌5.42%、恒生指数下跌6.66%。A股指数内外交困,迭加升息压力后,A股下跌2.79%。

行业方面表现较好的是食品饮料(-1.2%)、餐饮旅游(-1.51%)、有色金属(-1.57%),表现居后的行业有建筑建材(-5.7%)、交运设备(-4.57%)、机械设备(4.46%)。

反思2610,反弹还是反转。股指从2800点回落后,对于股指趋势存在显著分歧。乐观者依然坚持“通胀见顶、经济见底”的逻辑,认为2600点是年内低点。悲观者认为“经济面临二次衰退”。通过梳理2600点以来的上涨特征,无论是主要股指还是行业表现,均以超跌反弹和局部热点为准,并没有印证出经济回升的特征。同时CPI环比趋势并没有回落,由于干旱等异常因素存在,短期通胀还存在反复。种种迹象表现,2600点开始的上涨是反弹行情。

7月数据正面作用有限。明天开始陆续公布7月宏观数据,我们预测CPI为6.5%、工业增加值为14.5%、投资为25.1%、消费为17.5%、出口为18%。从数据维度看,对于市场预期难有正面推动意义。通胀方面,物价环比增长虽然已经到末期,由于回落幅度有限,货币进一步紧缩的空间比较有限。增长方面,核心因素在于工业增加值与投资数据。目前数据仍处于回落趋势,未来是否是会有积极变化,主要看保障性住房等公共投资的的拉动效应,从保障性住房完成最好的辽宁来看,沈阳水泥价格自6月中旬开始回落,与投资景气产生背离。同时广州传闻有可能停建经济适用房、限价房。整体来看,投资链低于预期的可能性正在增大。预期落后对于中上游行业景气产生新冲击;从宏观预期看,我们认为市场焦点将从通胀转向增长,而增长缓慢回落趋势并没有改变,转折需要观察新一轮改革红利的释放。

趋势与配臵。趋势上看,我们认为8月股指在跌破2600后将继续寻底,由于短期风险的快速释放与历史估值底的支撑,股指下跌的空间相对有限。对于中国版K401的刺激作用,在实质性制度没有出台前,影响程度较小。配臵方面,维持前期低仓位配臵,继续关注食品饮料、品牌服装为代表的消费股。主题投资方面关注北斗卫星导航相关的产业链,其具备高成长的特征。

二、行业研究本周视点有色金属行业:大小金属结构分化仍将延续,小金属仍是重点上周行业弱势运行:上周美股大幅波动,标普调降美国主权信用评级,A股遭受波及,有色金属板块也跟随大盘呈现低迷走势,周跌幅2.8%。行业方面,受到欧美债务危机的影响,各金属价格整体呈现震荡下滑态势,除铝价走势较坚挺之外,铜、铅锌、锡镍均呈现大幅度下滑。而黄金则由于避险属性凸显,持续高位运行,甚至逼近1700美元/盎司的关口。

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